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Foreign Policy
China verleiht Milliarden an Lateinamerika – mit einem entscheidenden Haken
Neue lateinamerikanische Kredite werfen mehr Fragen auf als sie beantworten. Sie sind Teil Chinas Strategie, den US-Dollar weltweit zurückzudrängen.
China sichert Lateinamerika Kredite in Höhe von 9,2 Milliarden Dollar zu
Bisher füllen die Regierung der Welt ihre Zentralbanken nicht mit dem chinesischen Yuan
China stemmt sich gegen die Weltmarktdominanz des US-Dollars
Dieser Artikel liegt erstmals in deutscher Sprache vor – zuerst veröffentlicht hatte ihn am 22. Mai 2025 das Magazin Foreign Policy.
Peking – Anfang dieses Monats versprach China lateinamerikanischen Führern in Peking Kredite in Höhe von 9,2 Milliarden Dollar. Doch es gibt eine Besonderheit: China möchte dieses Geld komplett in chinesischen Yuan verleihen, statt in den üblichen US-Dollar-Krediten, die China bei früheren Treffen dieses regionalen Forums angekündigt hatte.
Dies wirft eine interessante Frage auf: Wer möchte tatsächlich solche Mengen in Yuan leihen? Der Yuan ist eine kaum konvertierbare Währung, die - anders als der Euro - den Rückgang des Dollars in den letzten Monaten kaum für sich nutzen konnte.
Chinas „Cross-Border Interbank Payment System“ (CIPS) als Konkurrenz zu SWIFT
Man hätte erwarten können, dass China besser positioniert wäre, um von diesem Moment zu profitieren. China versucht seit mindestens 15 Jahren, seine Währung zu internationalisieren und hat die nötige Infrastruktur dafür geschaffen. Zu den Initiativen gehören Chinas „Cross-Border Interbank Payment System“ (CIPS) als Konkurrenz zu SWIFT, die multilaterale mBridge für Transaktionen mit digitalen Zentralbankwährungen und der Aufbau von Yuan-Clearingzentren weltweit. Was China letztlich nicht kontrollieren kann, ist, wer den Yuan kauft oder verwendet.
In diesem Sinne hat China versucht, die Nutzung durch Kreditvergabe zu fördern. Neue Forschungen der Federal Reserve Board zeigen, dass China den Anteil seiner Yuan-denominierten Auslandskredite von etwa 15 Prozent im Jahr 2021 auf fast 40 Prozent im Jahr 2024 erhöht hat, allerdings hauptsächlich in Asien. Es ist daher nicht undenkbar, dass China auch in Lateinamerika Kreditnehmer für seine Währung finden wird.
China wittert Chance für Yuan in mehreren Ländern Lateinamerikas
Diese Abhängigkeit von Schulden zur Förderung des Yuan kann jedoch nur begrenzt funktionieren. Mehrere Länder in Lateinamerika sind erstmals seit Jahrzehnten von einem Zahlungsausfall bedroht, und ihre Bereitschaft, chinesische Kredite aufzunehmen, um mehr chinesische Waren und Dienstleistungen zu kaufen, ist zweifellos begrenzt. Wie der Internationale Schuldenbericht 2024 der Weltbank deutlich machte, stehen die Volkswirtschaften des globalen Südens nicht mehr vor einer Liquiditätskrise wie in früheren Generationen - sie haben sich als sehr fähig erwiesen, auf Anleihemärkten und bei Geschäftsbanken Kredite aufzunehmen. Mit anderen Worten: Sie haben Optionen, daher muss der chinesische Yuan attraktiv sein.
Chinas Kapitalkontrollen sind in dieser Hinsicht das größte Hindernis. China zögert möglicherweise, sein Kapitalkonto zu liberalisieren, aus Angst, ein ähnliches Schicksal zu erleiden wie Japan in den 1980er Jahren oder Südkorea in den 1990er Jahren. Gleichzeitig hofft China, die Welt von einer verstärkten Nutzung des Yuan zu überzeugen, indem es die Stabilität seines Wertes garantiert - eine schwierige Aufgabe im gegenwärtigen Handelskrieg mit den USA und ironischerweise eine, die davon abhängt, dass Peking USD als Absicherung hält.
Zudem steht China derzeit unter Druck, Geld zu verleihen, um die Auslandsnachfrage nach seinen Exporten anzukurbeln. Die Daten zu Yuan-Beständen jenseits von Krediten deuten darauf hin, dass die meisten Länder immer noch mehrere andere Währungen dem Yuan vorziehen.
Russland ist gezwungen, massenhaft Yuan im Austausch für Öl und Gas zu akzeptieren
Selbst Chinas größte Befürworter haben in den letzten Jahren nur bescheiden Yuan-Reserven in ihre Zentralbanken aufgenommen. Die große Ausnahme ist Russland, das gezwungen ist, massenhaft Yuan im Austausch für Öl und Gas zu akzeptieren, das es aufgrund der Sanktionen wegen der Ukraine-Invasion anderswo kaum verkaufen kann. China hat Moskau praktisch in der Hand, Yuan zu nehmen, und dennoch kann Russland diese Yuan in Hongkong nicht schnell genug in US-Dollar umtauschen.
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Die Realität ist, dass die meisten Exportrechnungen, Schuldverschreibungen und Devisenreserven weltweit immer noch in US-Dollar sind. Solange die chinesischen Kapitalkontrollen nicht deutlich gelockert werden, möchte niemand zu stark dem Yuan ausgesetzt sein, aus Angst vor mangelnder Konvertierbarkeit. Zudem haben sich die Weltmärkte in der Geschichte oft einer hegemonialen Währung zugewandt, um Geschäfte einfacher abzuwickeln, unabhängig davon, ob sie den Hegemon mögen oder nicht.
Die größere Frage könnte daher momentan sein, wie viele US-Dollar China vor der nächsten Konferenz mit lateinamerikanischen Führern in drei Jahren für den Handel mit Lateinamerika einsetzen wird. Möglicherweise deutlich mehr als die 9,2 Milliarden in Yuan, sei es in Form von Käuferkrediten an die Regierungen der Region oder Verkäuferkrediten direkt an chinesische Exporteure zur Kostendeckung vor Erhalt ihrer Dollarzahlungen.
Hegemonie des US-Dollars – nicht nur China will ihn loswerden
China ist nicht das einzige Land, das versucht hat, die US-Dollar-Hegemonie zu verdrängen. Die Franzosen protestieren seit mindestens der Zeit, als Valéry Giscard d‘Estaing in den späten 1960er und 1970er Jahren Finanzminister war, gegen das „exorbitante Privileg“ der USA, die Weltreservewährung zu besitzen. Seit sie vor über 50 Jahren begannen, die Zentralbankreserven zu demokratisieren, haben sie nur geringe Fortschritte erzielt.
Xi Jinping, Chinas Staats- und Parteichef, spricht auf dem vierten China-CELAC-Ministerforum. Zahlreiche Vertreter der Gemeinschaft lateinamerikanischer und karibischer Staaten (CELAC) kamen nach Peking.
Eine Hoffnung für den Euro war, dass er Frankreichs ehemals bescheidene Gewinne katalysieren würde. Doch wieder wurden die Franzosen und andere, die weniger USD-Dominanz wünschten, weitgehend enttäuscht. Der Euro ist von etwa 18 Prozent der globalen Reserven bei seiner Einführung auf rund 20 Prozent im Jahr 2025 gestiegen. Ähnlich bescheiden sind Chinas Zuwächse von null im Jahr 2000 auf 2 Prozent im Jahr 2025, nachdem der Yuan 2018 kurzzeitig den kanadischen Dollar überholt hatte, nur um 2023 wieder hinter ihn zurückzufallen.
Das Fazit ist, dass China wahrscheinlich weiterhin den Yuan in allen möglichen Bereichen vorantreiben wird. Kreditnehmer wie die lateinamerikanischen Führer in Peking letzte Woche könnten kurzfristig seine beste Chance sein. Doch dieser Ansatz hat seine Grenzen, und ein Aufholen zum Euro, geschweige denn zum US-Dollar, kann nur durch eine Nachfrageverschiebung erfolgen. Ohne diese könnte China schnell feststellen, dass es gegen Windmühlen kämpft.
Zum Autor
Henry Tugendhat ist Ökonom im China-Team des U.S. Institute of Peace und wissenschaftlicher Mitarbeiter der China Africa Research Initiative an der School of Advanced International Studies der Johns Hopkins University. Zuvor arbeitete er im Team für Makroökonomie, Handel und Investitionen der Weltbank.
Wir testen zurzeit maschinelle Übersetzungen. Dieser Artikel wurde aus dem Englischen automatisiert ins Deutsche übersetzt.
Dieser Artikel war zuerst am 22. Mai 2025 in englischer Sprache im Magazin „ForeignPolicy.com“ erschienen – im Zuge einer Kooperation steht er nun in Übersetzung auch den Lesern der IPPEN.MEDIA-Portale zur Verfügung.
